技術(shù)影響企業(yè)競爭力，周期影響行業(yè)需求
注塑機(jī)（注塑成型機(jī)）是現(xiàn)代塑料制造業(yè)中的重頭戲，廣泛應(yīng)用在包裝、家居、家電、汽車、 3C 等各個(gè)制造業(yè)的零配件生產(chǎn)過程用。由于需求的多樣性，注塑機(jī)的性能要求也各有不同，另一方面，現(xiàn)代伺服電機(jī)和集成電子的技術(shù)不斷成熟，帶動(dòng)注塑機(jī)的技術(shù)水平不斷提高。持續(xù)的技術(shù)進(jìn)步是企業(yè)長期保持市場競爭力的必要條件。注塑機(jī)的行業(yè)需求在 2000 年以來銷量復(fù)合增速在 10%以上。從行業(yè)總體來看，單一行業(yè)對注塑機(jī)需求影響有限，對注塑機(jī)需求有重要影響的是制造業(yè)投資。自 2016 下半年以來，制造業(yè)投資增速開始出現(xiàn)回暖，注塑機(jī)作為重要零配件制造設(shè)備，制造業(yè)投資回暖直接拉動(dòng)了行業(yè)需求增長。
未來展望：制造業(yè)需求具備韌性、部分子行業(yè)需求更多看點(diǎn)在未來需求持續(xù)性的判斷上，我們認(rèn)為制造業(yè)需求有望受到更新需求和制造業(yè)投資這兩方面的支撐。一是更新需求和產(chǎn)能升級的托底作用；二是制造業(yè)投資在真實(shí)好轉(zhuǎn)，企業(yè)資本支出轉(zhuǎn)為擴(kuò)張。微觀上， 3C、家電、汽車等下游子行業(yè)有望繼續(xù)保持旺盛需求。
行業(yè)集中度不斷提升，優(yōu)勢企業(yè)有望獲得更多國際市場份額
目前國內(nèi)注塑機(jī)行業(yè)品牌眾多，日系企業(yè)、歐美企業(yè)和內(nèi)資品牌都在行業(yè)內(nèi)占據(jù)一席之地，如住友德馬格、米拉克龍等等。而在產(chǎn)業(yè)集中度上，有競爭優(yōu)勢的企業(yè)份額持續(xù)擴(kuò)大中，市場集中度不斷提高，向有技術(shù)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、和渠道優(yōu)勢的企業(yè)集中。但在總體穩(wěn)定的大格局下，各個(gè)企業(yè)之間的競爭也讓行業(yè)排名充滿變化，其中也不乏亮點(diǎn)，比如排名不斷上升的伊之密，顯示出高于行業(yè)和其它企業(yè)更快的成長速度。目前在全球塑料成型設(shè)備行業(yè)市場，歐美國家及日本仍然占據(jù)著領(lǐng)先地位。我國國產(chǎn)注塑機(jī)設(shè)備則占據(jù)了中低端市場。 隨著國內(nèi)注塑機(jī)行業(yè)競爭力不斷增強(qiáng)，我國塑料機(jī)械市場的國產(chǎn)化率也在不斷提高，在 2015 年，國產(chǎn)化率已經(jīng)達(dá)到 81%（塑料機(jī)械工業(yè)年鑒數(shù)據(jù)）。同時(shí)， 2006 年至 2015 年，我國塑料機(jī)械出口額逐年增長，貿(mào)易逆差不斷縮小并在 2012 年出現(xiàn)貿(mào)易順差，此后不斷擴(kuò)大。我國塑料機(jī)械生產(chǎn)也在逐漸獲得更多是國際市場份額。
投資建議
受益于制造業(yè)投資的總體回暖，注塑機(jī)行業(yè)的 2016 年下半年以來保持了旺盛的行業(yè)需求，基于對制造業(yè)未來需求韌性有望持續(xù)的判斷，未來行業(yè)有望依然維持在較好的需求水平上。另一方面，行業(yè)集中度不斷提高，優(yōu)勢企業(yè)競爭力持續(xù)增強(qiáng)，有望提高海外市場份額。注塑機(jī)相關(guān)上市公司：伊之密、海天國際、震雄集團(tuán)。
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